Аналитики Промсвязьбанка сделали прогноз по ключевой ставке на конец года

Аналитики Промсвязьбанка сделали прогноз по ключевой ставке на конец года
Аналитики Промсвязьбанка сделали прогноз по ключевой ставке на конец года
Фото: images.aif.ru
Аналитики Промсвязьбанка сделали прогноз по ключевой ставке на конец 2017 года: по данным специалистов, показатель понизится до уровня 8,0%. Аналитики Промсвязьбанка рассказали, что будет с рублём к концу 2017 года

Представители банка отмечают, что по итогам заседания Совета директоров 27 октября Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 8,25% в условиях замедления инфляции с 3,0% г/г в сентябре до 2,7% и соответствия динамики ВВП прогнозным значениям. Вместе с тем, временный характер факторов, лежащих в основе отклонения инфляции вниз от целевого уровня ЦБ, а также ряд инфляционных рисков, таких как инерционность инфляционных ожиданий и восстановление потребительской активности, не позволили регулятору снизить ставку более значительно. Котировки ОФЗ и курс рубля отреагировали на решение ЦБ снижением. Аналитики полагают, что к концу года кривая доходности останется вблизи текущих уровней: 7,35%-7,45% на участке 2-6 лет и 7,6%-7,8% для бумаг срочностью от 9 лет, а рубль ослабнет до 59 руб. за долл.

По итогам заседания Совета директоров 27 октября Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 8,25%. По оценкам регулятора, на 23 октября 2017 г. годовая инфляция замедлилась с 3,0% в сентябре до 2,7%, отклонившись на 1,3 п.п. вниз от его цели. В условиях соответствия динамики ВВП прогнозным значениям это стало главной причиной смягчения ДКП.

«Впрочем, с учетом последней риторики представителей ЦБ, в снижении ставки никто и не сомневался, поэтому остановимся более подробно на том, почему регулятор отказался от более агрессивного шага 50 б.п. В первую очередь, это временный характер факторов, лежащих в основе отклонения инфляции вниз от целевого уровня ЦБ. В пресс-релизе отмечаются повышенные объемы предложения сельскохозяйственной продукции на фоне роста урожайности и дефицита складских мощностей для ее длительного хранения, а также позитивное влияние на инфляцию курсовой динамики рубля», - отмечают эксперты.

Совет директоров ЦБ РФ прогнозирует, что инфляция составит около 3% в конце 2017 г. и в дальнейшем по мере исчерпания влияния временных факторов приблизится к 4%. Мы согласны с такой оценкой, и считаем, что при отсутствии внешних шоков инфляция имеет хорошие шансы остаться ниже 4% до августа-сентября следующего года.

Еще одной причиной выбора более консервативной опции снижения ставки стало сохраняющееся преобладание рисков превышения инфляцией 4% над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз от 4% на среднесрочном горизонте. В пресс-релизе отмечается, что «инфляционные ожидания остаются повышенными, а их снижение «остается неустойчивым и неравномерным». Напомним, что по итогам сентября инфляционные ожидания населения поднялись на 0,1 п.п. до 9,6% (опрос инФОМ), а разрыв между фактическими и ожидаемыми показателями инфляции вырос с 6,2 до 6,6 п.п. Регулятор также обращает внимание на то, что «восстановление потребления приобретает устойчивость». Вероятно, речь идет в том числе о сентябрьском ускорении темпов роста оборота розничной торговли до 3,1% с 1,9% г/г в августе, как несущем инфляционные риски со стороны спроса.

Сигнал относительно будущих решений по ключевой ставки претерпел изменения в части сроков. Если в сентябрьском заявлении Банк России допускал возможность ее снижения на горизонте ближайших двух кварталов, то теперь акцент сместился на ближайшие заседания. На наш взгляд, это несколько повышает вероятность снижения ключевой ставки в декабре. В то же время Банк России обозначил, что «продолжит переходить от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно». В связи с этим мы полагаем, что на следующем заседании ЦБ РФ также сделает выбор в пользу меньшего шага снижения ставки, т.е. 25 б.п., и ее значение на конец года составит 8,0%.

В преддверии заседания ЦБ котировки ОФЗ находились в незначительном «минусе» относительно закрытия предыдущего дня, однако после объявления решения по ставке падение рынка заметно ускорилось. Рост доходностей был достаточно равномерным вдоль всей кривой и составил 4-6 б.п.

«Считаем, что если снижение котировок долгосрочных бумаг на этом может завершиться благодаря хорошей конъюнктуре на сырьевых площадках, то доходности среднесрочных выпусков могут сместиться еще на 3-4 б.п. вверх в ближайшие дни, т.к. их движение на 25-30 б.п. вниз в предыдущие недели в свете сегодняшнего решения ЦБ выглядит избыточным. К концу года, по нашим прогнозам, кривая доходности останется вблизи текущих уровней, т.е. 7,35%-7,45% на участке 2-6 лет и 7,6%-7,8% для бумаг срочностью от 9 лет», - говорят аналитики.

Выход нерезидентов из ОФЗ мог стать одной из причин непривычно резкого изменения курса доллара после объявления итогов заседания. После утреннего роста на 0,4% до 58,1 руб. за долл. в рамках глобального укрепления американской валюты он совершил еще один рывок до 58,7 руб. за долл. уже в условиях нейтрального внешнего фона. Данное движение в рубле можно также рассматривать как сокращение отставания динамики его курса от валют других EM, заметно ослабевших за последнюю неделю к доллару США. Причиной этого являются ожидания по ужесточению политики ФРС, связанные с ростом вероятности принятия стимулирующей налоговой реформы и назначения на пост предстедателя ФРС сторонника более активного повышения ставок.

Ожидаем, что на этом фоне в ближайшее время рубль продолжит движение к уровню 59 руб. за долл., который мы считаем целевым на конец года. Помимо глобального укрепления доллара, этому будут способствовать рост выплат по внешнему долгу и уменьшение притока инвестиций нерезидентов в ОФЗ с учетом постепенного сокращения потенциала дальнейшего снижения ключевой ставки.

 
По теме
Относительно высокие цены на нефть сейчас оказывают некоторую поддержку рублю, однако этот позитив нивелируется умеренно-негативным отношением глобальных инвесторов к долговым обязательствам и валютам развивающихся стран.
Акция «Безопасный лёд!» - Уйский район В целях обеспечения безопасности людей на водных объектах Челябинской области, сотрудниками Чебаркульского инспекторского отделения ЦГИМС ГУ МЧС России  по Челябинской области,
Уйский район
Троичанин избил знакомого лопатой - Газета Регион Ранее неоднократно судимый 45-летний троичанин после более десяти лет, проведенных в колонии строго режима за совершение преступления с применением насилия, вновь стал фигурантом уголовного дела.
Газета Регион
1-DytyuytutuSC_1017.jpg - Ozersk74.Ru На последнем заседании Собрания депутатов перед народными избранниками с докладом об итогах работы по обеспечению правопорядка в 2023 году выступил начальник озёрского УМВД Кирилл Черепенькин.
Ozersk74.Ru
Дни истории на Южном Урале - ЧГИК 28 марта, во Всемирный день историка, кафедра истории, музеологии и документоведения факультета документальных коммуникации и туризма провела центральное мероприятие проекта «Дни истории на Южном Урале»,
ЧГИК
День малой родины - ЦБС Ашинского района С целью приобщения детей и молодежи к истории и культуре своей малой родины в Симской городской библиотеке №2 был проведен праздник День малой родины «Все о родном городе».
ЦБС Ашинского района